五月由于上游壓力繼續(xù)增加，橡膠價格或面臨新一輪挑戰(zhàn)。上周五工業(yè)硅期貨主力(SI2208)維持震蕩，日內收漲0.10%，收盤報15190元/噸。現(xiàn)貨端，華東不通氧553#市場報價15050元/噸，環(huán)比上日持平，貼水主力合約140元/噸;通氧553#市場報價15350元/噸，環(huán)比上日持平，升水主力合約160元/噸;421#市場報價16600元/噸(升水交割品，升水2000元/噸)，折合盤面價格14600元/噸，環(huán)比上日持平，貼水期貨主力合約590元/噸。低價交割品維持對盤面的較大貼水幅度，短期工業(yè)硅盤面的反彈仍有壓力(后期我們看多，仍盤面需要盤整)。
基本面方面，我們仍舊看到下游包括多晶硅在內的相關消費品相對疲弱的價格表現(xiàn)情況，這是市場體現(xiàn)出來弱的一面，也是體現(xiàn)到當前弱勢價格中的因素。但我們同時也看到一些更高頻數(shù)據(jù)下工業(yè)硅需求存在顯著支撐(其來自于依舊維持高位并有所增長得多晶硅產量，這主要依托于多晶硅即使價格已經出現(xiàn)大幅回落，但仍有豐厚利潤得緣故)以及在價格走低情況下開始出現(xiàn)回落的供給，尤其前期利潤較好的新疆地區(qū)也開始出現(xiàn)較明顯的減產情況，即使其產能仍舊在增加。
下游的需求支撐(主要來自多晶硅)以及供給受限于低價的環(huán)比改善(回落)讓我們看到了工業(yè)硅存在的向好預期。同時，我們看到云南地區(qū)依舊是處于缺水的情況，雖然長江中下游的降雨已經恢復正常。在逐步走出枯水期的時間節(jié)點，云南的少雨將可能出現(xiàn)對供給的另一層制約。
在低價帶來供給回落，少雨可能帶來豐水期工業(yè)硅供給的恢復制約，而需求端多晶硅在仍有豐厚生產利潤情況下產量持續(xù)的上升所帶來的硅料需求支撐的共同作用下，我們預計二季度工業(yè)硅的供需結構將可能由一季度的緊平衡向階段性供不應求轉化(歷史遺留的高庫存或淡化這一現(xiàn)象)。因此，我們提示5月份可能存在的做多機會。(文/五礦期貨有限公司)
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