2026年5月至6月上旬，滬膠主力整體維持高位寬幅箱體震蕩，運行區(qū)間集中在17300–18400元/噸，市場始終處于弱現(xiàn)實與強預(yù)期的博弈狀態(tài)，無明確單邊趨勢。
5月上旬盤面受厄爾尼諾天氣炒作驅(qū)動走強，市場提前計價東南亞減產(chǎn)風(fēng)險，價格沖高至年內(nèi)高位18400元附近，但終端需求跟進不足，高位承壓回落。5月中下旬，東南亞步入季節(jié)性旺產(chǎn)，原料供應(yīng)穩(wěn)步增量，疊加國內(nèi)輪胎終端進入傳統(tǒng)淡季，車企、汽配訂單偏弱，輪胎廠開工小幅回落，成品庫存累積，現(xiàn)貨端偏弱壓制盤面，價格回落至區(qū)間下沿附近獲得支撐。
進入6月，震蕩格局延續(xù)。供應(yīng)端增量利空持續(xù)兌現(xiàn)，但市場對中后期極端天氣減產(chǎn)的中長期預(yù)期未消退，膠水成本高位形成底部支撐，限制深度下跌。需求端整體平淡，貿(mào)易商以按需采購為主，缺乏集中補庫的向上驅(qū)動。
整體來看，本輪震蕩周期核心邏輯清晰：短期供應(yīng)釋放、需求淡季構(gòu)成上方壓力，而天氣預(yù)期與成本支撐守住下方空間。多空力量相對均衡，資金觀望情緒濃厚，短期箱體震蕩格局仍將延續(xù)，需等待庫存、開工率及產(chǎn)區(qū)天氣出現(xiàn)方向性突破信號。（文/天然橡膠網(wǎng)）
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