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關于橡膠

1、泰國馬上進入旺產季，供應回升預期未改。

2、產區(qū)降雨明顯減少，原料產出逐步回升。

3、近期國內到港量放緩，天膠連續(xù)12周去庫。

4、原料價格有所回落，價格遠不如去年。

5、下游高成品庫存、低原料儲備、剛需采購。

6、關注下周美聯(lián)儲降息，大概率還是25基點。

7、中美貿易再次引發(fā)市場擔憂。

8、留意國儲局輪儲消息。

9、技術面來看，橡膠寬幅震蕩的大格局未變，萬六上方見頂后持續(xù)走低，現(xiàn)下破萬五支撐，仍未出現(xiàn)明顯見底信號，下方關注萬四支撐。

整體來看，橡膠基本面變化不大，主要受中美關稅博弈影響，需求端的預期轉弱使得期貨價格表現(xiàn)更為弱勢。而橡膠炒作的重點，始終是供給端。自8月開始，國內一直維持去庫節(jié)奏，尤其上周去庫幅度加劇，其實目前的去庫節(jié)奏和庫存數(shù)據(jù)，均符合季節(jié)性規(guī)律。而進入到11月份，泰國進入旺產季，國內便進入到累庫周期，通常而言不會因為旺產累庫而走低，因為市場已經(jīng)提前走出預期了。往往會因為產區(qū)減產、累庫不及預期等原因，導致行情大幅上漲，比如去年的“摩羯”。原料價格往往不與成本掛鉤，通常會反應膠農割膠積極性。后市重點關注：產區(qū)天氣、庫存拐點、宏觀政策、關稅走向。

筆者認為，橡膠仍要維持寬幅震蕩格局，目前來到區(qū)間偏低的位置，行情或許還有下行空間，但不建議太過追空。波段上更建議留意見底信號，逢低布局多單，賣出看跌期權可以優(yōu)先考慮，相對穩(wěn)一些。（文/晟裕期貨分析）