銅：向上受限 震蕩偏弱為主（20250728）
發(fā)布時間：2025.07.28 發(fā)布者：天然橡膠網
上周銅價沖高回落，倫銅周漲0.02%至9796美元/噸，滬銅主力合約收至78800元/噸。產業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比增加0.4萬噸，其中上期所庫存減少1.1至7.3萬噸，LME庫存增加0.6至12.9萬噸，COMEX庫存增加0.8至22.6萬噸。上海保稅區(qū)庫存增加0.2萬噸。當周銅現(xiàn)貨進口維持虧損，洋山銅溢價抬升。
現(xiàn)貨方面，上周LME市場Cash/3M貼水53.7美元/噸，國內現(xiàn)貨貨源供應有所增加，周五上海地區(qū)現(xiàn)貨對期貨升水125元/噸。
廢銅方面，周五國內精廢價差報840元/噸，銅價沖高回落精廢差前高后低，當周再生銅桿企業(yè)開工率小幅抬升。據(jù)SMM調研數(shù)據(jù)，上周國內精銅桿企業(yè)開工率下滑。橡膠
價格層面，本周迎來幾大宏觀重要事件：國內政治局會議、美聯(lián)儲議息會議和美國銅關稅落地，當前美聯(lián)儲議息會議和美國銅關稅均具有不確定性，不過若關稅嚴格執(zhí)行，落地后將對滬銅、倫銅構成壓力。
產業(yè)上看銅原料緊張格局維持，且短期供應端擾動有所加大，不過由于下游需求季節(jié)性偏淡，疊加進口預期增加，預計銅價向上受限，震蕩偏弱為主。本周滬銅主力運行區(qū)間參考：77500-79800元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：9500-9950美元/噸。（文/五礦期貨微服務 原文標題/盤前Pro丨行情早知道）
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