周一，工業(yè)硅期貨主力（SI2406合約）大幅低開后回升，日內(nèi)收跌0.12%，收盤報(bào)12190元/噸?，F(xiàn)貨端，華東不通氧553#市場(chǎng)報(bào)價(jià)13050元/噸，環(huán)比上日持平，升水主力合約860元/噸；421#市場(chǎng)報(bào)價(jià)14000元/噸（升水交割品，升水2000元/噸），環(huán)比上日持平，折合盤面價(jià)格12000元/噸，貼水期貨主力合約190元/噸。
站在基本面角度，高庫(kù)存仍是當(dāng)下肉眼可見的主要壓力，往后期看，供給非但繼續(xù)收縮的空間十分有限，而且即將面臨豐水期西南地區(qū)供應(yīng)回升的考驗(yàn)。同時(shí)，需求端也出現(xiàn)了階段性見頂信號(hào)，包括1）多晶硅周產(chǎn)出現(xiàn)階段性高點(diǎn)，且受制于庫(kù)存高企且仍在不斷走高的壓力以及價(jià)格繼續(xù)回落后利潤(rùn)的再度顯著收縮，后續(xù)多晶硅產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍存在縮量；2）有機(jī)硅周產(chǎn)環(huán)比持續(xù)走弱，雖然仍在高位，同時(shí)庫(kù)存回升與利潤(rùn)虧損加深也是影響未來產(chǎn)量的負(fù)面因素。對(duì)此，我們認(rèn)為價(jià)格短期難以出現(xiàn)有效抬頭。橡膠
此外，交易所本周發(fā)布對(duì)于替代交割品421#升貼水及品質(zhì)的調(diào)整規(guī)則，從SI2412合約起開始執(zhí)行：將原先2000元/噸的升水降至800元/噸，更加符合當(dāng)下情況；同時(shí)，增加了421#替代交割品微量元素方面的要求，使得下游有機(jī)硅企業(yè)能夠更好地參與到買交割中來。對(duì)于交割品規(guī)則的修改發(fā)生在今年11月份倉(cāng)單集中注銷之后，意味著當(dāng)前盤面接近25萬噸的倉(cāng)單將增大新規(guī)則生效之前合約的壓力，可能導(dǎo)致2411及其之前合約價(jià)格發(fā)生進(jìn)一步下移，直至市場(chǎng)愿意承接該部分倉(cāng)單對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨。但同時(shí)，也意味著2412合約開始，工業(yè)硅價(jià)格將極大程度降負(fù)，擺脫高倉(cāng)單庫(kù)存的壓制且盤面錨點(diǎn)將重新對(duì)準(zhǔn)553#，雖然短期仍然無明顯上行的驅(qū)動(dòng)。
基于基本面以及交易所相關(guān)規(guī)則的調(diào)整，我們提示注意盤面進(jìn)一步下移風(fēng)險(xiǎn)。（文/五礦期貨微服務(wù)原文標(biāo)題/盤前Pro丨行情早知道）
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