3月12日開盤后橡膠主力合約突然出現(xiàn)明顯回調(diào)，截止發(fā)稿已從14200跌落至14000附近波動。昨日鐵礦05合約加速下跌5.25%，收于831點，跌去46點?，F(xiàn)貨同樣無抵抗跟跌，進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價格全天累計下跌38-47元/噸。青島港PB粉832跌46，超特粉700跌46;江陰港PB粉876跌46，金布巴粉60.5%840跌41;曹妃甸港PB粉844跌43。
需求方面，春節(jié)及元宵節(jié)后鋼材下游需求恢復(fù)速度偏慢，開復(fù)工率連續(xù)三周持平或弱于去年，打擊市場信心，由此引發(fā)“負(fù)反饋”交易，即鋼材終端需求未恢復(fù)→鋼廠銷售及利潤偏差→鋼廠壓減生產(chǎn)計劃→鐵礦等爐料需求減少→價格下跌，并且“負(fù)反饋”1月份由資金預(yù)期主導(dǎo)，當(dāng)前正逐漸在現(xiàn)貨市場兌現(xiàn)。本輪下跌核心在需求。
供應(yīng)方面，云南鋼鐵企業(yè)虧損減產(chǎn)，唐山軋鋼企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)，在利潤長期偏低情況下，不排除其他省市鋼廠選擇減產(chǎn)。
價差方面，本輪下跌“負(fù)反饋”進(jìn)入到現(xiàn)貨市場兌現(xiàn)階段，對近月影響更大，因此不同于去年3月下跌時近遠(yuǎn)月價差走闊，本次價差呈現(xiàn)出現(xiàn)貨更弱，遠(yuǎn)月稍強，價差走縮的特點。
展望后市，需求恢復(fù)偏慢引發(fā)的“負(fù)反饋”已下跌近2個月，目前走到尾部階段，價格有加速下跌風(fēng)險。考慮到真實需求不會因為僅僅過了春節(jié)就突然消失，需求體現(xiàn)出韌性時便會帶領(lǐng)黑色板塊走出下跌困境。(文/五礦期貨微服務(wù))
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