天然橡膠隨著時間推移，上游壓力開始顯現(xiàn)。聚丙烯盤面下跌，現(xiàn)貨跟跌較為遲緩，分析如下：1.原料端LPG和甲醇支撐邊際遞減，PP價格下跌明顯，短期需求端好轉(zhuǎn)出現(xiàn)鈍化，預(yù)計維持震蕩下行;2.盤面升水，基差走強(qiáng)。3.成本端LPG價格有所回落帶動聚丙烯價格下行。4.9月供應(yīng)端國內(nèi)裝置的階段性檢修已經(jīng)逐步回歸，PP寧夏寶豐三期(40萬噸煤制)8月24日試車已經(jīng)于9月初投產(chǎn)、東華能源(茂名)一期(40萬噸PDH制)已經(jīng)于9月中旬投產(chǎn)，寧波金發(fā)新材料(40萬噸PDH制)預(yù)計9月底投產(chǎn)。5.上游高庫存開始去化，中游小幅累庫，下游交投情緒有所起色;6.需求端BOPP拿貨積極性有所激發(fā)，整體市場依然中性偏強(qiáng)，成交出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。7.人民幣匯率維持低位7.30震蕩，PP進(jìn)口利潤下滑，窗口關(guān)閉。
綜上所述，第三季度末尾聚丙烯國內(nèi)供應(yīng)過剩格局有所改善，但短期供應(yīng)端新增投產(chǎn)以及大量檢修回歸利空因素將與成本端、需求端好轉(zhuǎn)強(qiáng)勢支撐產(chǎn)生博弈，中期尤其9月以后新增產(chǎn)能較為集中，供應(yīng)端或?qū)⒊袎?，震蕩偏空。由于四季度PP投產(chǎn)計劃全部為PDH制民營企業(yè)，利潤敏感性較高，隨時可能因低利潤而推遲投產(chǎn)，所以需關(guān)注投產(chǎn)落地情況，逢高做空PP。
基本面看01合約收盤價7716元/噸，下跌15元/噸，現(xiàn)貨7850元/噸，下跌10元/噸，基差134元/噸，走強(qiáng)5元/噸。上游開工81.91%，環(huán)比上漲0.38%。周度庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存48.27萬噸，環(huán)比去庫1.52萬噸，貿(mào)易商庫存15.82 萬噸，環(huán)比去庫3.43萬噸，港口庫存6.36 萬噸，環(huán)比累庫0.09 萬噸。下游平均開工率54.51%，環(huán)比上漲0.52%。關(guān)注PP1-5價差66元/噸，環(huán)比縮小10元/噸。(文/五礦期貨微服務(wù))
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