在雙節(jié)后橡膠預(yù)計(jì)將保持震蕩整理。上周三，工業(yè)硅期貨主力(SI2311)出現(xiàn)較明顯回落，日內(nèi)收跌2.27%，收盤(pán)報(bào)14195元/噸?，F(xiàn)貨端，華東不通氧553#市場(chǎng)報(bào)價(jià)14850元/噸，環(huán)比上日持平，升水主力合約655元/噸，基差率4.41%;421#市場(chǎng)報(bào)價(jià)16100元/噸(升水交割品，升水2000元/噸)，折合盤(pán)面價(jià)格14100元/噸，環(huán)比上日持平，貼水期貨主力合約95元/噸，基差率-0.59%。
基本面方面，豐水期背景下本周產(chǎn)量繼續(xù)回升，但我們看到云南、四川、新疆的產(chǎn)量環(huán)比基本持平，除云南小幅上升外，其余兩地并未繼續(xù)出現(xiàn)增長(zhǎng)，這可能是供給短期見(jiàn)頂?shù)囊粋€(gè)信號(hào)。對(duì)于工業(yè)硅豐水期的大幅增加，我們認(rèn)為是計(jì)入價(jià)格內(nèi)的因素，對(duì)于價(jià)格的環(huán)比壓力是有限的。
雖然近期注冊(cè)倉(cāng)單仍在增加，但近月合約持倉(cāng)并未褪去，工業(yè)硅10合約及11合約仍存在相較于倉(cāng)單過(guò)高的持倉(cāng)，這或成為價(jià)格短期波動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。綜合需求端的邊際向好現(xiàn)實(shí)及預(yù)期、成本端未來(lái)的抬升預(yù)期、供給端的見(jiàn)頂回落預(yù)期以及近月倉(cāng)單與持倉(cāng)量之間尚不匹配等因素，我們認(rèn)為盤(pán)面表現(xiàn)將依舊偏強(qiáng)勢(shì)。近期價(jià)格沖高后遇阻力有所回落，建議關(guān)注價(jià)格回踩下方14000-14200元/噸附近區(qū)間的買(mǎi)入機(jī)會(huì)，但提示注意商品整體的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。(文/五礦期貨微服務(wù))
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