9月25日日盤，橡膠主力合約保持窄幅震蕩。上周五，硅鐵主力(SF2311合約)維持震蕩，日內(nèi)收漲0.03%，收盤報7554元/噸?，F(xiàn)貨端，天津72#硅鐵市場報價7560元/噸，環(huán)比上日持平，期貨主力合約貼水現(xiàn)貨6元/噸，基差率0.08%，處于低位水平。
能控與供給收縮預(yù)期以及煤炭價格不斷上漲帶來的成本端顯著上移繼續(xù)推高硅鐵價格，盤面表現(xiàn)仍舊偏強。
基本面上，硅鐵的供給仍維持在中性水平，需求端支撐在于目前的高位鐵水，并未有明顯變化。短期而言，我們前期關(guān)于旺季預(yù)期、鋼廠補庫，但隨著時間節(jié)點已進入到九月中旬，短期邏輯我們認為大部分已經(jīng)price-in,但仍未結(jié)束。隨著旺季即將過半(國慶節(jié)前后)，鋼廠低利潤、需求走向淡季背景下，我們提示需要注意鐵水季節(jié)性走低以及甚至出現(xiàn)超額壓減的可能性，這將給原材料端價格帶來明顯壓力。且隨著當(dāng)前煤炭端利多因素紛紛進入價格之中，后期無論是供給的回升、需求，尤其與市場交易部分煤相關(guān)的化工與建材需求的走弱、厄爾尼諾可能帶來的暖冬下采暖需求的同比弱化等因素，邊際走弱的因素與預(yù)期更多，價格可能出現(xiàn)一定回落。
因此，我們更傾向于提示國慶前后的價格回落風(fēng)險，雖然未來一周甚至兩周價格上，在時間節(jié)點的影響下，或仍以偏強為主。(文/五礦期貨微服務(wù))
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