在本周橡膠一直保持窄幅震蕩趨勢(shì)，周內(nèi)交易日無大的變化。今日黑色系整體出現(xiàn)大幅回落，其中以原材料端，尤其煤焦炭跌幅最大。錳硅主力(SM310)低開后反彈走低，日內(nèi)收跌1.60%，收盤報(bào)6776元/噸?，F(xiàn)貨端，天津
6517錳硅市場(chǎng)報(bào)價(jià)6750元/噸，環(huán)比上日持平，現(xiàn)貨折盤面價(jià)6900元/噸。期貨主力合約貼水現(xiàn)貨124元/噸，基差率1.08%，處于偏低水平。
基本面層面，錳硅繼續(xù)維持著22萬噸以上高位周產(chǎn)與下游螺紋300萬噸以下低位周產(chǎn)之間的劈叉狀態(tài)，且暫時(shí)未見到邊際轉(zhuǎn)好的跡象，北方的利潤(rùn)依舊較為豐厚，而下游螺紋需求進(jìn)入淡季，表需疲弱。鐵水方面，雖然仍舊維持在240萬噸以上的同期高位水平，但本周出現(xiàn)了顯著的回落，環(huán)比-3.58萬噸，疊加各地限產(chǎn)文件密集出臺(tái)，且限產(chǎn)的方向更加有針對(duì)性的指向鐵水，因此，我們前期所一直認(rèn)為的，高位的鐵水產(chǎn)量是不可持續(xù)的，下半年鐵水產(chǎn)量將顯著回落正在逐步證實(shí)，這對(duì)于鋼材原材料端無疑是一個(gè)巨大的壓力。
較長(zhǎng)周期來看，在供需兩側(cè) “劈叉”仍舊持續(xù)的情況下，我們認(rèn)為價(jià)格向下的階段尚未結(jié)束，向下的方向仍是價(jià)格需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)，雖然當(dāng)前價(jià)格在底部出現(xiàn)小幅的反彈。短期情緒對(duì)于盤面仍有影響作用，價(jià)格或繼續(xù)震蕩甚至有繼續(xù)反彈的嘗試，建議關(guān)注上方6900-7000附近壓力。
此外，我們認(rèn)為需要重新開始注意到的一點(diǎn)是，當(dāng)前黑色鏈各環(huán)節(jié)，包括原材料、成材在內(nèi)，均處于低位水平。尤其上游爐料，庫(kù)存普遍偏低，鐵合金鋼廠可用庫(kù)存持續(xù)處于歷史極低值附近水平。若房地產(chǎn)相關(guān)需求被切實(shí)拉動(dòng)，則低庫(kù)存下價(jià)格的彈性將是巨大的，雖然我們認(rèn)為該情況發(fā)生的概率當(dāng)前依舊較小。(文/五礦期貨微服務(wù))
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