觀點小結(jié)
核心觀點：中性 整體來看，目前仍在累庫周期但可能幅度不及預(yù)期，NR近月虛實比極高，倉單增減尤其重要。我們對行情持有中性觀點。
庫存：中性偏空 上周庫存累庫不及預(yù)期，預(yù)計后市仍在累庫周期，但需要關(guān)注累庫幅度。
產(chǎn)量：中性偏多 倉單注冊偏慢，近月虛實比極高。
原料：中性偏多 產(chǎn)量季節(jié)性下滑，原料居高不下。
資金博弈：偏空 上游財報顯示庫存偏高，存在潛在利空因素。
橡膠累庫速度放緩
累庫速度放緩。上周累庫速度偏慢，僅累庫不到一萬噸，因此偏利多。2025年以來，近兩個月共累庫14萬噸，1、2月份累庫均值為11萬噸，因此今年累庫不能說是非常超預(yù)期，目前重點還是關(guān)注后續(xù)的庫存變動速度。
天然橡膠價格走勢偏強
天然橡膠原料價格
2月20日膠水價格為68泰銖/千克，較上周上漲2泰銖/千克，環(huán)比上漲3.03%。
杯膠價格為61.6泰銖/千克，較上周上漲1.75泰銖/千克，環(huán)比上漲2.92%。
天然橡膠期貨價格
2月20日RU主力收盤價為17950元/噸，較上周上漲345元/噸，環(huán)比上漲1.96%。
NR主力收盤價為15345元/噸，較上周上漲450元/噸，環(huán)比上漲3.02%。
RU-NR為2605元/噸，較上周下跌105元/噸。
合成橡膠期貨價格
2月20日BR價格為13965元/噸，較上周下跌320元/噸。
丁二烯為11700元/噸，較上周下跌1050元/噸。
天然橡膠淺色膠價格
2月20日上海全乳膠價格為17350元/噸，相較上周上漲350元/噸，環(huán)比上漲2.06%。
泰國RSS3價格為22950元/噸，較上周上漲50元/噸，環(huán)比上漲0.22%。
越南3L價格為17500元/噸，較上周上漲100元/噸，環(huán)比上漲0.57%。
國產(chǎn)濃乳價格為13100元/噸，較上周持平。
天然橡膠深色膠價格
2月20日泰國STR20價格為2140美元/噸，較上周上漲40美元/噸，環(huán)比上漲1.9%。
泰混人民幣價格為17070元/噸，較上周上漲370元/噸，環(huán)比上漲2.22%。
天然橡膠基差
2月20日上海全乳膠-RU為-600元/噸，較上周上漲5元/噸。
泰混-RU為-880元/噸，較上周上漲25元/噸。
泰混-NR為-310元/噸，較上周下跌123元/噸。
月差
2月20日RU05-09月差為-135元/噸，較上周上漲35元/噸。
NR連一-連二為220元/噸，較上周下跌35元/噸。
BR連二-連三為30元/噸，較上周上漲40元/噸。（文/大地期貨研究院 作者/唐逸 原文標題/橡膠：近月虛實比較高）
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