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橡膠今年終于成了明星品種。

在基本面和宏觀和雙重利好下，目前RU的價格已經來到了2017年以來的最高水平。

今年橡膠最大的上漲驅動來自于天氣，尤其是臺風“摩羯”在海南登陸，造成了非常大的破壞，海南地區(qū)很多橡膠樹折斷、傾倒，對海南的膠水原料產出將產生長期的影響。

此外，臺風摩羯還對云南和越南產區(qū)造成了嚴重影響，云南地區(qū)下暴雨，割膠工作中斷，越南更是遭受臺風的正面襲擊，損失慘重。

再加上，今年泰國降雨偏多，原料產出也受到了很大的影響。膠水上量的時間節(jié)點不斷后移。因此，不管是國內，還是國外，原料的價格都持續(xù)上漲。

尤其是海南地區(qū)，臺風過后，島內的原料供應極度緊張，海南地區(qū)的濃乳加工廠處于無米下鍋的狀態(tài)，為了爭奪那些少得可憐的供應，濃乳加工廠率先打起來了價格戰(zhàn)，不斷提高價格去收膠水。后來，隨著RU盤面的上漲，全乳加工廠也加入了爭奪原料的行列，海南原料價格大幅上漲。據說，節(jié)前海南一些民營加工廠膠水收購價格已經漲到20100-20300元/噸，這應該是2017年以來的最高價格了。此外，國家放大招救市，節(jié)前一周，央行公布了降準、降息、降存量房貸利率的超級政策大禮包，給疲弱的市場注入了一劑強心針，股市、期市應聲暴漲。橡膠作為與房地產和基建強相關的商品，自然也格外受到市場的青睞，表現跑贏其他板塊也在情理之中。

不過，長假期間出了一則重要新聞，給橡膠的上漲行情增添了一些變數。10月2日，歐盟委員會突然發(fā)了一份聲明，決定將零毀林法案（EUDR）的正式實施時間推遲一年，這對橡膠短期來說是一個利空。

因為市場之前一直在為EUDR作準備，包括歐洲的一些輪胎加工廠提前囤積原料，以應對EUDR實施帶來的不確定性。此外，之前市場也認為，EUDR的實施，將至少增加橡膠行業(yè)的合規(guī)成本100美元/噸，將會推高橡膠的價格。這一預期也計價在了橡膠價格里面。

如今，EUDR推遲一年實施，后面是否還會繼續(xù)推行也面臨著一些變數。市場有關于EUDR的溢價可能要先回吐。受此消息影響，長假期間，新加坡TSR20橡膠期貨累計跌幅達到6%。

但事件經過上周的消化之后，本周一新加坡和日本橡膠再次大漲，收回了幾乎所有跌幅。

個人也認為，這個消息的影響將是短期的，長期來看，橡膠基本面仍是偏多為主。

因為，橡膠此前的上漲，是供需兩端同時發(fā)力的結果。供應端，短期的因素正如前文所說，今年主產區(qū)天氣一直不好，要么過于干旱，要么雨水偏多，割膠工作一直難以正常開展，膠水上量的時間節(jié)點不斷后移。

中長期的因素則是泰國南部主產區(qū)的產量已經達到瓶頸，膠價的長期低迷，已經讓很多膠農失去了耐心，橡膠林砍伐改種的進程在提速。今年的情況來看，似乎高價也已經無法刺激產量的增長。行業(yè)的天平正逐步向供應端傾斜。

加上臺風“摩羯”對海南地區(qū)造成的影響也是偏中長期的，海南地區(qū)橡膠樹大量折斷、傾倒，造成的損失無法挽回，也將對國內膠價構成長期的支撐。

而需求端，中國大力刺激經濟增長的措施不斷出臺，房地產市場有望走出低谷，基建投資也有望再次爆發(fā)，長期利好橡膠的消費。加上海外橡膠出口中國的利潤遲遲無法打開，中國進口量下降，國內庫存逐步去化。在海外原料產出無法放量上漲的背景下，加上中國需求的持續(xù)向好，橡膠有望再上一個臺階。

種種跡象來看，我估計橡膠過完國慶長假后，還將進一步上漲，今年RU有很大的概率會重上2萬元以上的水平。

（文/洪觀世界 原文標題/橡膠：短期利空不改長期向好趨勢）