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報(bào)告要點(diǎn)

截至2024年9月下旬，橡膠價(jià)格走勢強(qiáng)。

未來主要關(guān)注政策對橡膠需求的利多力度，以及天氣和價(jià)格對產(chǎn)量影響的邊際變化量。

橡膠價(jià)格未來4季度屬于橡膠的高產(chǎn)季節(jié)。高價(jià)之下，膠農(nóng)割膠積極性變高。如果泰國天氣正常，洪水干擾小，橡膠生產(chǎn)正常，橡膠可能會(huì)從預(yù)期較大減產(chǎn)，演變成為少量減產(chǎn)甚至不減產(chǎn)。

總之，橡膠減產(chǎn)幅度有待跟蹤驗(yàn)證。

我們認(rèn)為，買泰標(biāo)現(xiàn)貨空RU2505，回歸仍然是大概率。

膠價(jià)且漲且珍惜。關(guān)注未來做多的勝率和賠率，以及動(dòng)態(tài)變化。

泰國南部砍橡膠種榴蓮面積有多大？

有群友討論，說泰國南部砍伐橡膠樹，種植榴蓮的農(nóng)戶很多。翻種榴蓮的比例比較高。草根調(diào)研顯示，有的農(nóng)戶橡膠全部改種榴蓮。有的一半橡膠樹換成了榴蓮。由于泰國南部橡膠占比高。影響可能很大。

也有人揭示，榴蓮的種植，需要大量降雨。泰國許多地方不能種，不是想種就種。

有人介紹，榴蓮的生產(chǎn)，冷藏，打包等產(chǎn)業(yè)鏈依賴條件強(qiáng)。許多地方不具備產(chǎn)業(yè)鏈種植條件。

橡膠本身每年有新種，翻種，重種。大于25年的低產(chǎn)橡膠樹正?？撤ヒ膊淮硐鹉z大幅減產(chǎn)。并不代表農(nóng)民虧本。

政府本身鼓勵(lì)橡膠的翻種。

作為聽眾，我們也是聽得一頭霧水。

我們對這些內(nèi)容，也是新手，嘗試梳理一番數(shù)據(jù)，希望能找到一些有意義的結(jié)論。

如有錯(cuò)漏之處，在所難免。敬請指正。

泰國南部占比泰國產(chǎn)量比例

泰國橡膠種植區(qū)域主要集中在南部、東部和東北部等地區(qū)。其中，泰國南部地區(qū)是其橡膠的主產(chǎn)區(qū)。一般來說，泰國南部的橡膠產(chǎn)量占泰國總產(chǎn)量的65% - 75%。

泰國南部橡膠榴蓮因素影響24年邊際影響0.5-2萬噸

由于我們?nèi)狈ο嚓P(guān)數(shù)據(jù)，因此搜索了很多資料。偶然找到一點(diǎn)線索。

特此分享如下。

來源：2024-07-21 泰國華人新聞網(wǎng)

https://www.52hrtt.com/ar/n/w/info/G1720750317458

2019 年泰國南部 14 府（春蓬府、素叻他尼府、洛坤府等）的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年南部榴蓮樹種植面積為 501845 萊（1 萊 = 1600 平方米），結(jié)出果實(shí)的榴蓮樹種植面積 387800 萊，榴蓮收成 445220 噸。

根據(jù) 2024 年的相關(guān)報(bào)道，泰國南部 14 個(gè)府（春蓬府、素叻他尼府、洛坤府等）四種果樹（榴蓮、山竹、紅毛丹和龍貢）植株面積為 121.38 萬萊，比2023年113.91萬萊增加了6.57%。；果實(shí)面積為97.00萬萊，比2023年的94.89萬萊增加了2.22%，該年榴蓮產(chǎn)量為 55.84 萬噸。

這是因?yàn)榱裆彽膬r(jià)格持續(xù)走好，促使農(nóng)民種植更多榴蓮，通過種植榴蓮代替橡膠、棕櫚油、咖啡、果樹（山竹、紅毛丹、龍貢），并在空地增加種植。當(dāng)季四種果樹的產(chǎn)量將于2024年6月至10月投放市場。反季產(chǎn)品將分2個(gè)時(shí)期投放市場：2024年1月至5月和2024年11月至12月。

當(dāng)季和反季總產(chǎn)量為74.33萬噸，較2023年的84.81萬噸減少12.35%。榴蓮產(chǎn)量為55.84萬噸，山竹產(chǎn)量為11.86萬噸下降20.04％。紅毛丹產(chǎn)量42996噸，減少19.63%，龍貢產(chǎn)量23344噸，減少30.97%，1月份以來，受極端炎熱干燥天氣影響，部分地區(qū)花果凋謝，榴蓮農(nóng)必須砍掉榴蓮果以保住榴蓮樹，導(dǎo)致單位面積產(chǎn)量下降。

分析：

文中提及，因?yàn)榱裆彽膬r(jià)格持續(xù)走好，促使農(nóng)民種植更多榴蓮。通過種植榴蓮代替橡膠、棕櫚油、咖啡、果樹（山竹、紅毛丹、龍貢），并在空地增加種植。

由于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是4種水果之和進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2024年種植121.38萬萊，2023年113.91萬萊，增加量7.48萬萊，折合1.197公頃，按照1.4噸/公頃折算，折合1.68萬噸。

南方14府的新增加量，主要來自于空地種植，砍伐橡膠樹，咖啡，其他果樹，如果按照100%來自于砍伐橡膠樹改種榴蓮樹，橡膠邊際減產(chǎn)1.68萬噸。

考慮到有好幾種情況，砍砍伐橡膠樹改種榴蓮樹只占幾分之一，我們假設(shè)按照25%來自于砍伐橡膠樹改種榴蓮樹估算，橡膠邊際減產(chǎn)0.42萬噸。

泰國南部橡膠榴蓮因素影響23年邊際影響0.13-0.5萬噸

來源：2023年9月9日，泰國頭條新聞社訊  

https://www.thaiheadlines.com/137095/

據(jù)泰國媒體報(bào)道，2023年9月9日，泰國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)辦公室素勒塔他尼府辦公室主任尼功公布了南部地區(qū)14個(gè)府（春蓬府、素叻他尼府、洛坤府、甲米府、攀牙府、拉廊府、普吉島、董里府、博他侖府、宋卡、沙敦、也拉、北大年和陶公府）的4種水果產(chǎn)量數(shù)據(jù)（截至2023年8月底），包括榴蓮、山竹、紅毛丹和龍宮果。

2023年1月至8月，南部地區(qū)14個(gè)府的4種果樹生產(chǎn)情況，共計(jì)608,333棵樹，占總產(chǎn)量的72%。2023年9月，預(yù)計(jì)龍宮果的產(chǎn)量將達(dá)到最高，可上市的數(shù)量將達(dá)到16,245噸，或占總產(chǎn)量的47%。榴蓮的產(chǎn)量將占15%，山竹占21%，紅毛丹占19%。上述4種水果將繼續(xù)供應(yīng)市場，直至12月。

尼功預(yù)計(jì)，2023年多年生樹木面積將達(dá)到1,139,056萊，較2022年增加2%，產(chǎn)果面積達(dá)到948,949萊，較2022年增加2%，總產(chǎn)量達(dá)到848,921噸，較去年增加68%，其中旺季產(chǎn)量為768,688噸，淡季產(chǎn)量為80,233噸。

分析：

2023年種植113.91萬萊，2022年111.67 萬萊，增加量2.23萬萊，折合0.36公頃，按照1.4噸/公頃折算，折合0.5萬噸。

我們假設(shè)按照25%來自于砍伐橡膠樹改種榴蓮樹估算，橡膠邊際減產(chǎn)0.13萬噸。

泰國南部橡膠榴蓮因素影響5年邊際變化7萬噸邊際影響1-3萬噸

2019 年泰國南部 14 府（包括素叻他尼府）的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年南部榴蓮樹種植面積為 501845 萊（1 萊 = 1600 平方米），結(jié)出果實(shí)的榴蓮樹種植面積 387800 萊，榴蓮收成 445220 噸。

 2024 年泰國南部 14 個(gè)府（春蓬府、素叻他尼府、洛坤府等）四種果樹（榴蓮、山竹、紅毛丹和龍貢）植株面積為 121.384 萬萊，2024年榴蓮產(chǎn)量為 55.8353 萬噸。山竹產(chǎn)量為11.8629萬噸。紅毛丹產(chǎn)量42996噸，龍貢產(chǎn)量23344噸。

分析：

根據(jù)以上數(shù)據(jù)，我們假設(shè)模型參數(shù)如下：

我們按照如上估算值進(jìn)行簡單估算，可以粗略得出：

泰國榴蓮南部產(chǎn)量2019年44.52萬噸到2023年產(chǎn)量的60-70萬噸。

估算榴蓮種植面積2019年47萬萊到2023年82萬萊。邊際增加13萬萊。

估算榴蓮種植面積2019年7.53萬公頃到2023年13.18萬公頃。邊際增加5.64萬公頃。

按照橡膠單產(chǎn)每公頃1.4萬噸/公頃，邊際最大變化量7.9萬噸橡膠減產(chǎn)量。

對比2019年榴蓮18人民幣元/kg，2020年28人民幣元/kg，價(jià)格大漲。但上述數(shù)據(jù)（2019年到2024年榴蓮種植面積和產(chǎn)量數(shù)據(jù)，恰好覆蓋了榴蓮價(jià)格大漲后5年）未顯示泰國南方榴蓮種植面積和榴蓮產(chǎn)量大增?？梢院侠硗茰y，榴蓮大漲后的年份，泰國南部農(nóng)民砍伐橡膠改種榴蓮的面積不大，影響不算大。

泰國南部 14 個(gè)府（春蓬府、素叻他尼府、洛坤府等）面積2019年到2023年邊際增加5.64萬公頃，邊際最大變化量7.9萬噸橡膠減產(chǎn)量。

細(xì)化到2023年，2024年，橡膠減產(chǎn)量，估計(jì)年度邊際變化在1-3萬噸之間。

泰國東部橡膠榴蓮因素影響5年7萬噸23年邊際影響1-3萬噸

泰國東部情況

來源：泰國中華集團(tuán)旗下《中華日報(bào)》官方微信公眾號tznews

https://www.sohu.com/a/634835298_121123919

泰國中華日報(bào)報(bào)道泰國2023年東部榴蓮季即將到來，官方公布的采摘時(shí)間表出爐，其中最受歡迎的金枕頭排在托曼尼和差尼后，最快于2023年4月15日。中國是泰國榴蓮最大出口消費(fèi)市場，預(yù)計(jì)總產(chǎn)量756456噸，減產(chǎn)3.3%。

其中托曼尼榴蓮最早于2023年3月10日開啟采摘收購工作，而10天后是差尼榴蓮，接著才是主角金枕頭榴蓮的上市時(shí)節(jié)，時(shí)間定在2023年4月15日。另外，今年榴蓮檢驗(yàn)樣品采樣的平均干重也從去年的32%增加到35%。

而官方數(shù)據(jù)顯示，2023年東部水果產(chǎn)區(qū)榴蓮、山竹、紅毛丹和龍宮果總種植面積為871626泰畝，較上年增加了4%左右，其中開花掛果果園約為659501泰畝，同比增加了1.21%。如果按畝產(chǎn)1764公斤計(jì)算，今年東部水果總產(chǎn)量會(huì)在1163618噸，同比減產(chǎn)2.18%。去年畝產(chǎn)1826公斤，總產(chǎn)量1189522噸。

以榴蓮為例，總種植面積555306泰畝，同比增8.26%，其中開花掛果果園351546泰畝，同比增4.85%。預(yù)計(jì)畝產(chǎn)2152公斤，同比增產(chǎn)1.47%，預(yù)計(jì)總產(chǎn)量756456噸，漲幅3.3%。

分析：

泰國東部榴蓮產(chǎn)量與南部基本相當(dāng)。

泰國東部橡膠榴蓮因素影響5年7萬噸23年邊際影響1-3萬噸。

擬結(jié)論類似。

榴蓮的產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)數(shù)據(jù)

2021年世界榴蓮產(chǎn)量384.91萬噸，東南亞是世界榴蓮主產(chǎn)區(qū)，印尼、泰國、馬來西亞和越南四國榴蓮產(chǎn)量占比超過93%。產(chǎn)量占比大約為印尼35%，泰國31%，越南17%，馬來10%，菲律賓2%。其他5%。

海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2022年中國進(jìn)口鮮榴蓮82.5萬噸，其中近95%來自泰國。而到2023年，中國進(jìn)口的142.6萬噸鮮榴蓮中，有92.9萬噸來自泰國（65.14%），49.3萬噸來自越南（34.57%）。

榴蓮進(jìn)口量從2015年的29.9萬噸增長到2014年的142.6萬噸，增長了3.8倍。

進(jìn)口值更是從2015年的35.0億元增長到472.3億元，增長12.5倍。

泰國是中國進(jìn)口榴蓮的大頭，2021年及之前，幾乎占比90%以上。全面壟斷中國的榴蓮進(jìn)口貿(mào)易。

2023年，越南向中國出口了49.3萬噸榴蓮，占中國當(dāng)年榴蓮總進(jìn)口的34.6%。

泰國政府橡膠替代計(jì)劃政策明確

泰國媒體2021年7月29日報(bào)道，泰國橡膠管理局稱，由于榴蓮需求量日益增加，且是經(jīng)濟(jì)作物，農(nóng)業(yè)與合作社部長提出種植榴蓮替代橡膠樹的思路，符合國家20年發(fā)展規(guī)劃關(guān)于減少橡膠種植面積至1840萬萊（約294.4萬公頃）的要求，且可以立即推行。?種植榴蓮替代橡膠樹完全可立即著手推行，計(jì)劃替代面積目標(biāo)為260萬萊，每年砍伐40萬萊橡膠林然后改種榴蓮，2021年替代種植20萬萊低于規(guī)定的每年40萬萊。每萊替代種植給予16000銖的賠償，并根據(jù)不同的作物給予3-5年的支持性投入。??

砍伐橡膠樹種植其他替代作物計(jì)劃僅針對樹齡超過25年且不能再割膠的橡膠樹。

實(shí)施情況：從2015年到2021年，每年都有不少膠農(nóng)申請加入砍伐橡膠樹的計(jì)劃，但獲得批準(zhǔn)的面積和人數(shù)存在一定波動(dòng)。

例如2015年申請加入計(jì)劃的農(nóng)民橡膠林面積達(dá)63萬萊，人數(shù)達(dá)56000人，但獲得批準(zhǔn)的只有54萬萊（折合3.6公頃，5.04萬噸橡膠）、52000人；

2021年目標(biāo)僅20萬萊，但1-6月申請加入的已超過23萬萊、22000人，最終批準(zhǔn)18.9萬萊（折合1.26公頃，1.76萬噸橡膠）、19000人。

從實(shí)施看，最近實(shí)施的每年邊際變化量不大，與榴蓮上述估計(jì)值基本相符合。

當(dāng)然，市場參與者可以給出與泰國上述政府機(jī)構(gòu)不同的橡膠替代種植估算數(shù)據(jù)，并給出論據(jù)和理由。

列明論點(diǎn)，展示數(shù)據(jù)和論證過程。有利于逐步靠近事實(shí)。

泰國減產(chǎn)到底有多少？

機(jī)構(gòu)估計(jì)數(shù)據(jù)：471萬噸

來源：天然橡膠協(xié)會(huì)網(wǎng)站登載的QinRex橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)數(shù)據(jù)

http://www.cnraw.org.cn/index.php/article/guojizixun/20014.html

數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年泰國橡膠產(chǎn)量同比下降0.6%至181萬噸，2023年同期為182萬噸。預(yù)計(jì)9-12月為當(dāng)年橡膠產(chǎn)出高峰期，占全年總產(chǎn)量的42%左右。

數(shù)據(jù)顯示，2024年全年泰國橡膠產(chǎn)量料下降0.46%至469萬噸，2023年產(chǎn)量為471萬噸。其中，北部地區(qū)增加3%至27.4萬噸；東北地區(qū)增加2.32%至134萬噸；中部地區(qū)增加0.22%至38.7萬噸；南部地區(qū)則下降2.22%至268.3萬噸。

綜上，2024年產(chǎn)量減少，主要是由于中南部地區(qū)農(nóng)民砍伐老橡膠樹改為種植果樹和油棕，另外，2023年以來受厄爾尼諾現(xiàn)象影響持續(xù)干旱，天氣炎熱導(dǎo)致乳膠產(chǎn)出減少，以及落葉病的影響。

以上數(shù)據(jù)分為ANRPC報(bào)告4月報(bào)告中的泰國產(chǎn)量數(shù)據(jù)，泰國出口數(shù)據(jù)。

以及5月報(bào)告中的泰國產(chǎn)量數(shù)據(jù)，泰國出口數(shù)據(jù)。

如果從泰國出口數(shù)據(jù)來看，2023年，泰國橡膠出口403萬噸。累計(jì)同比-9.93%。累計(jì)少出口44萬噸。

出口的減少不同意見比較少。因?yàn)槭呛ｊP(guān)數(shù)據(jù)，可信度高。

但對于產(chǎn)量數(shù)據(jù)，存在比較大的分歧。

由于ANRPC數(shù)據(jù)每月可能會(huì)不斷修改更新，產(chǎn)量也會(huì)有所調(diào)整。

2023年泰國橡膠產(chǎn)量數(shù)據(jù)的分歧

從ANRPC的2024年4月報(bào)告的2023年的產(chǎn)量累計(jì)值來看。

2023年，泰國橡膠產(chǎn)量503萬噸。同比增加26萬噸。

從ANRPC的2024年5月報(bào)告的2023年的產(chǎn)量累計(jì)值來看。

2023年，泰國橡膠產(chǎn)量470.7萬噸。同比減少7.85萬噸。

2次報(bào)告之間相差一個(gè)月，報(bào)告將2023年產(chǎn)量下調(diào)了32.7萬噸。

報(bào)告中的產(chǎn)量下調(diào)，剛好發(fā)生在橡膠價(jià)格大漲之后。

天然橡膠協(xié)會(huì)網(wǎng)站登載的QinRex數(shù)據(jù)：471萬噸。同比減少6萬噸。

按照部分貿(mào)易商給出的產(chǎn)量估計(jì)數(shù)據(jù)，2023年泰國產(chǎn)量427萬噸，減少50萬噸。

對照各渠道的數(shù)據(jù)差異，可以對比，選擇自己相信的數(shù)據(jù)。

膠價(jià)短期受供應(yīng)方面降雨利多的驅(qū)動(dòng)

9月海南云南供應(yīng)受阻

2024年9月，受臺(tái)風(fēng)（第11號臺(tái)風(fēng)“摩羯”，第13號臺(tái)風(fēng)“貝碧嘉”，第14號臺(tái)風(fēng)“普拉?！保┯绊懀Ｄ?，云南版納受影響大。割膠天數(shù)較少。主要受到受臺(tái)風(fēng)降雨的阻礙。

從weather.com數(shù)據(jù)來看，未來15天，云南版納地區(qū)降雨量大。影響了膠水膠塊的產(chǎn)出。

從NOAA 南亞地區(qū)累計(jì)降雨圖預(yù)測，未來15天，云南版納的雨量比較大。

9月泰國供應(yīng)受阻

2024年9月，泰國的割膠也受到臺(tái)風(fēng)洪水降雨的阻礙。

從weather.com數(shù)據(jù)來看，泰國南部宋卡府等地2024年9月降雨天氣較多。

截至9月25日的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，未來15天，天氣仍然降雨為主。影響膠水和杯膠的生產(chǎn)。

從NOAA 南亞地區(qū)累計(jì)降雨圖預(yù)測，未來15天，泰國南部雨量比較大。尤其是普吉島附近。

供應(yīng)的利多可能由天氣模式轉(zhuǎn)變帶來

2024年是天氣的轉(zhuǎn)變之年：厄爾尼諾轉(zhuǎn)拉尼娜

據(jù)中國氣象局 2024年6月6日消息，世界氣象組織發(fā)布預(yù)測稱，2023 年至 2024 年助推全球氣溫升高和極端天氣事件的厄爾尼諾現(xiàn)象已顯示出結(jié)束跡象。

拉尼娜現(xiàn)象可能在今年晚些時(shí)候出現(xiàn)；2024年7月至9月，出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象的可能性為 60%；8月至11月期間，這種可能性達(dá)到 70%。

厄爾尼諾現(xiàn)象是自然發(fā)生的一種與熱帶太平洋中部和東部海洋表面變暖有關(guān)的氣候模式；拉尼娜現(xiàn)象則與之相反，與熱帶太平洋中部和東部海洋表面變冷有關(guān)；兩種現(xiàn)象都與一些地區(qū)的持續(xù)干旱、洪水等自然災(zāi)害相關(guān)。

泰國2023年下半年受干旱影響

泰國遭遇厄爾尼諾現(xiàn)象帶來的高溫和干旱。2023 年 9 月 7 日，泰國開泰研究中心發(fā)布報(bào)告稱，2023 年下半年厄爾尼諾現(xiàn)象加劇，泰國出現(xiàn)了比往年更加炎熱和干旱的氣候，預(yù)計(jì)損失總值約為 480 億泰銖（約 100 億元人民幣），其中稻米方面的損失最大，約占農(nóng)業(yè)部門損失總值的 80%。泰國氣象部門預(yù)測，厄爾尼諾現(xiàn)象至少延續(xù)到 2024 年 3 月，而高溫和干旱現(xiàn)象將從 2023 年 10 月起更加明顯，可能導(dǎo)致降雨量和水庫蓄水量下降。

泰國2024年下半年易受降雨量變大的影響

據(jù)泰國媒體 2024年7月2日報(bào)道，泰國于 7-9 月期間正式進(jìn)入 “拉尼娜” 現(xiàn)象，且會(huì)一直持續(xù)至2024年12月至 2025年1月，這將導(dǎo)致泰國下半年降雨小幅增加，冷季的氣溫也將比去年更低。

泰國氣象局局長功拉微女士透露，就目前的情況而言，厄爾尼諾 - 南方濤動(dòng)（ENSO）現(xiàn)象出于正常狀態(tài)，預(yù)計(jì)正常情況下這一現(xiàn)象會(huì)在 7-9 月期間轉(zhuǎn)變?yōu)?“拉尼娜” 現(xiàn)象。受此影響，2024年 7、8 及 10 月份泰國北部一些地區(qū)降雨將會(huì)高于平時(shí)，而南部地區(qū) 8 月份降雨量將低于正常水平，在其他月份則會(huì)略高于正常水平。此外，至于 7、8 及 10 月份的氣溫，預(yù)計(jì)最高和最低氣溫均會(huì)高于正常水平 0.2-1.0 攝氏度。與 2023 年相比，預(yù)計(jì)2024年 7-8 月份降雨量會(huì)有所增加，其余月份會(huì)持平或略微減少。至于最高溫和最低溫，與 2023 年相比均會(huì)更低，但仍略高于正常水平。

拉尼娜容易導(dǎo)致降雨量增加，降低橡膠產(chǎn)量

一般來說，拉尼娜現(xiàn)象可能會(huì)給東南亞主產(chǎn)區(qū)帶來豐富的降水。若降水帶來的異常氣候具有持續(xù)時(shí)間長、降雨量大等特點(diǎn)，將再度造成境外橡膠主產(chǎn)區(qū)橡膠產(chǎn)量下滑，從而減少市場上橡膠的供應(yīng)量。在需求不變或增加的情況下，可能推動(dòng)橡膠價(jià)格上漲。

對橡膠膠價(jià)的看法

2024年，橡膠價(jià)格因?yàn)镋UDR備貨導(dǎo)致原料和現(xiàn)貨偏強(qiáng)，因?yàn)槎驙柲嶂Z造成的干旱和后續(xù)的多雨臺(tái)風(fēng)天氣，造成供應(yīng)擾動(dòng)，導(dǎo)致預(yù)期2024年橡膠產(chǎn)量和出口進(jìn)一步減少。整體價(jià)格走強(qiáng)。

截至2024年9月下旬，橡膠價(jià)格走勢強(qiáng)。

未來主要關(guān)注政策對橡膠需求的利多力度，以及天氣和價(jià)格對產(chǎn)量影響的邊際變化量。

橡膠價(jià)格未來4季度屬于橡膠的高產(chǎn)季節(jié)。高價(jià)之下，膠農(nóng)割膠積極性變高。如果泰國天氣正常，洪水干擾小，橡膠生產(chǎn)正常，橡膠可能會(huì)從預(yù)期較大減產(chǎn)，演變成為少量減產(chǎn)甚至不減產(chǎn)。

總之，橡膠減產(chǎn)幅度有待跟蹤驗(yàn)證。

我們認(rèn)為，買泰標(biāo)現(xiàn)貨空RU2505，回歸仍然是大概率。

膠價(jià)且漲且珍惜。關(guān)注未來做多的勝率和賠率，以及動(dòng)態(tài)變化。（文/五礦期貨微服務(wù) 作者/張正華 原文標(biāo)題/期貨看“五”評 | 橡膠：減產(chǎn)到底有多少？）