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觀點小結(jié)

核心觀點：RU中性  NR中性偏多

盤面：

RU、NR波動甚微；RU-NR價差幾乎無變化；RU9-1月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)，走強（25）；NR連一-連二、連二-連三月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)。

基本面：

RU：淺色庫存小幅累庫，現(xiàn)貨需求較差（空），但泰國主產(chǎn)區(qū)降水偏少，價格反彈+輪儲收儲情況不明（多），判斷本周RU價格延續(xù)窄幅震蕩的格局。NR：遠月船貨價格下跌+全鋼稍顯疲弱（空），但標膠現(xiàn)貨持續(xù)反季節(jié)性去庫+半鋼持續(xù)表現(xiàn)強勁+BR擾動（多），判斷本周NR價格震蕩上行。

RU9-1月差：中性偏多  RU09-01月差為-1155元/噸，環(huán)比上周上漲25元/噸。RU9-1月差在臨近9月合約交割時，歷史均值在-1000元/噸附近波動，正套存在一定機會。

RU-NR價差：中性  截至7月19日，RU-NR價差為2365元/噸，環(huán)比上周上漲5元/噸。國內(nèi)深強淺弱格局基本已被市場充分交易。

泰國供應：中性  近期降水偏少，泰國原料價格反彈。

國內(nèi)供應：中性  海南原料反彈，進口歷史偏低。

輪胎：中性  6月，半鋼持續(xù)表現(xiàn)強勁，全鋼稍顯疲弱。

社會庫存：RU中性偏空  NR中性偏多  截至7月12日，淺色膠現(xiàn)貨庫存為48.6萬噸，環(huán)比增加0.1%。截至7月12日，深色膠現(xiàn)貨庫存為72.2萬噸，環(huán)比減少1.6%。

期貨庫存：RU中性  NR中性  截至7月19日，上期所天膠期貨庫存為22.1萬噸，環(huán)比無變化。截至7月19日，上海國際能源中心20號膠期貨庫存為14.1萬噸，環(huán)比減少0.1%。

RU基差：中性偏空  截至7月19日，SCRWF-RU基差為-295元/噸，環(huán)比上周下跌55元/噸。

非標價差：中性  截至7月19日，泰混-RU價差為-2400元/噸，環(huán)比上周上漲363元/噸。

泰國：原料反彈 出口歷史低位

近期降水偏少，泰國原料價格反彈

截至7月18日，泰國膠水價格為64泰銖/千克，比7月12日上漲0.5泰銖/千克。

截至7月18日，泰國杯膠價格為53.4泰銖/千克，比7月12日上漲0.5泰銖/千克。

泰國1-5月累計出口總量處于歷史低位

整體出口情況：2024年1-5月泰國橡膠出口總量（包括天然橡膠和混合橡膠）為169.5萬噸，同比大幅減少15.9%，處于歷史低位。

天然橡膠出口情況：2024年1-5月泰國天然橡膠出口總量為122.6萬噸，同比增加10.2%。

深色膠出口情況：2024年1-5月泰國深色膠出口總量為125.2萬噸，同比大幅減少16.6%，但與2021年、2022年出口數(shù)量相差不大；標膠出口總量為78.4萬噸，同比大幅增加30.7%，處于歷史高位；混合橡膠出口總量為46.8萬噸，同比大幅減少48.1%，處于歷史低位。

國內(nèi)：海南原料反彈 進口歷史偏低

海南原料價格反彈

截至7月18日，云南膠水價格為13100元/噸，比7月12日下跌400元/噸。

截至7月18日，海南膠水價格為14400元/噸，比7月12日上漲1100元/噸。

1-5月橡膠累計進口量處于歷史偏低位置

整體進口情況：2024年1-5月中國橡膠進口總量（包括天然橡膠和混合橡膠）為210.3萬噸，同比大幅減少23.4%，處于歷史偏低位置。

天然橡膠進口情況：2024年1-5月中國天然橡膠進口總量為84.7萬噸，同比大幅減少19.4%，處于歷史偏低位置。

深色膠進口情況：2024年1-5月中國深色膠進口總量為189.3萬噸，與2021年、2022年進口數(shù)量相差不大；標膠進口總量為63.7萬噸，與2021年、2022年進口數(shù)量相差不大；混合橡膠進口總量為125.7萬噸，與2018-2022年進口數(shù)量相差不大。

下游：半鋼表現(xiàn)強勁 全鋼稍顯疲弱

半鋼開工率高位運行，全鋼庫存同比高位

截至7月19日，中國半鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率為80.09%，環(huán)比無變化。庫存可用天數(shù)為34.85天，環(huán)比增加0.8%。

截至7月19日，中國全鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率為58.06%，環(huán)比下降2.5%。中國全鋼輪胎庫存可用天數(shù)為45.85天，環(huán)比減少0.4%。

庫存：社庫持續(xù)小幅下降

社會庫存持續(xù)小幅下降

截至7月12日，中國全乳膠現(xiàn)貨庫存23.5萬噸，環(huán)比減少1.5%。

截至7月12日，淺色膠現(xiàn)貨庫存為48.6萬噸，環(huán)比增加0.1%。

截至7月12日，深色膠現(xiàn)貨庫存為72.2萬噸，環(huán)比減少1.6%。

截至7月12日，中國青島標膠現(xiàn)貨庫存6.1萬噸，環(huán)比減少3.6%；混合膠庫存為41.7萬噸，環(huán)比減少3.0%。

RU、NR庫存變化不大

截至7月19日，上期所天膠期貨庫存為22.1萬噸，環(huán)比無變化。

截至7月19日，上海國際能源中心20號膠期貨庫存為14.1萬噸，環(huán)比減少0.1%。

市場：深色膠現(xiàn)貨上漲 船貨下跌

淺色膠漲跌互現(xiàn)

截至7月19日，濃乳膠價格為9800元/噸，環(huán)比上周上漲300元/噸。

截至7月19日，國產(chǎn)全乳膠價格為14300元/噸，環(huán)比上周下跌50元/噸。

截至7月19日，越南3L價格為14550元/噸，環(huán)比上周下跌150元/噸。

截至7月19日，RSS3煙片膠國內(nèi)市場價格為18100元/噸，環(huán)比上周上漲50元/噸。

深色膠現(xiàn)貨上漲，船貨下跌

截至7月19日，泰標船貨為1720美元/噸，環(huán)比上周下跌10美元/噸，印標船貨為1650美元/噸，環(huán)比上周無變化。

截至7月19日，泰混船貨為1710美元/噸，環(huán)比上周下跌10美元/噸，馬混船貨為1690美元/噸，環(huán)比上周上漲10美元/噸。

截至7月19日，泰混人民幣現(xiàn)貨為14200元/噸，環(huán)比上周上漲100元/噸。

NR、RU月差C結(jié)構(gòu)

截至7月19日，RU09-01月差為-1155元/噸，環(huán)比上周上漲25元/噸。

截至7月19日，NR連一-連二月差為-80元/噸，環(huán)比上周上漲5元/噸；NR連二-連三月差為-60元/噸，環(huán)比上周上漲25元/噸。

價差：泰混-RU價差走強

盤面波動甚微

截至7月19日，RU09收盤價為14600元/噸，環(huán)比上周上漲10元/噸。RU01收盤價為15750元/噸，環(huán)比上周下跌20元/噸。

截至7月19日，NR收盤價為12230元/噸，環(huán)比上周無變化。

截至7月19日，RU-NR價差為2365元/噸，環(huán)比上周上漲5元/噸。

泰混-RU價差走強

截至7月19日，SCRWF-RU基差為-295元/噸，環(huán)比上周下跌55元/噸。

截至7月19日，泰混-RU價差為-2400元/噸，環(huán)比上周上漲363元/噸。（文/紫金天風期貨研究所 原文標題/天然橡膠：供應旺季，原料價格反彈）