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橡膠膠價春節(jié)后受泰國原料膠水偏緊影響，整體上漲。

橡膠RU指數(shù)在近3年重要的14800一線遇阻。暗示此價格對生產(chǎn)商賣出套保的吸引力。

天然橡膠RU多方認為，對比銅金屬鐵礦螺紋，糖棉花等商品，橡膠價格偏低。厄爾尼諾可能有助于橡膠減產(chǎn)?？疹^認為RU升水20號膠比較往年偏高較大。

現(xiàn)貨

上個交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場復合膠報價13000（0）元。

標膠現(xiàn)貨1590（0）美元。

操作建議

我們判斷RU膠價上行空間有限，下行空間相對較大，容易形成上半年膠價的高點。

我們建議廠商對庫存積極賣出保值操作為主。買現(xiàn)貨或NR主力拋RU2405繼續(xù)中線推薦。

1）重卡數(shù)據(jù)有恢復。

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2024年1月份，我國卡車市場（含底盤、牽引車）共計銷售28.88萬輛，環(huán)比下降7%，

同比增長82%。這其中，重型卡車市場（含底盤、牽引車）1月份銷售9.69萬輛，環(huán)比大增86%，同比大增99%。

2）輪胎出口后期預期轉(zhuǎn)差。

2023年，中國共計出口新的充氣橡膠輪胎6.164億條，同比上漲11.8%；出口金額達到1501.13億元，同比上漲19.5%。其中，山東省作為中國輪胎的重要產(chǎn)區(qū)，出口橡膠輪胎金額達到923.6億元，同比增長20.6%。

3）輪胎廠開工率后期預期中性

需求方面，輪胎廠春節(jié)后復工。截至2024年3月1日，周度山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負荷為70.14%，較上周走高26.94個百分點，較去年同期走高1.16個百分點。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負荷為78.22%，較上周走高15.04個百分點，較去年同期走高4.07個百分點?；ㄎ锪鞯刃袠I(yè)恢復較緩，全鋼輪胎需求未明顯提升。半鋼輪胎恢復比較好。

4）庫存中性

庫存方面，截至2024年3月1日，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫庫存為43.02萬噸，較上期增加0.22萬噸，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存為13.00萬噸，較上期減少了0.37萬噸，青島社會庫存56.02（-0.15）萬噸。

截至2024年3月1日，上期所天然橡膠庫存214434（1426）噸，倉單209860（6370）噸。20號膠114912（-5745）噸，倉單110779（-1310）噸。

5）ANRPC產(chǎn)量小增。

ANRPC12月報告預測，1.12月全球天膠產(chǎn)量料增9.1%至152.2萬噸，較上月下降3.4%；天膠消費量料降3.2%至124.7萬噸，較上月下降4.4%。2.2023年全球天膠產(chǎn)量料同比增加6.5%至1514.1萬噸。其中，泰國增2.5%、印尼增17.4%、中國降3.1%、印度增3.8%、越南增4.1%、馬來西亞降9.8%、科特迪瓦增16.5%、其他國家增5%。3.2023年全球天膠消費量料同比降0.5%至1550.1萬噸。其中，中國增3.8%、印度增5.7%、泰國增16.2%、印尼增3%、馬來西亞降22.3%、越南增0.2%、歐盟降6.4%、美國降9.9%、日本降1.5%、其他國家降18.2%。（文/五礦經(jīng)易期貨）