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我們對順丁橡膠了解不足，或難以給出勝率和賠率比較高的建議。

我們研究發(fā)現(xiàn)，順丁橡膠屬于三高品種。（較）高利潤，高產(chǎn)能，因此逢高空相對來說邏輯似乎更順暢。

順丁橡膠加工利潤處于10年期比較高的時期段。擠壓利潤勝率比較高。未來2年產(chǎn)能大投放，一旦其他行業(yè)需求不及預(yù)期，容易發(fā)生預(yù)期快速坍塌。目前價位中性，做空向下空間和做空性價比可能短期不高。

盤面強(qiáng)勢，似乎與季節(jié)性有關(guān)(丁二烯季節(jié)性強(qiáng)勢）。由于季節(jié)性和我們的觀點(diǎn)相反，因此暫時觀望。多BR2401空BR2405波段操作。

天然橡膠如期回落。

多方認(rèn)為，市場預(yù)期國儲收儲橡膠。由于RU2309是主力合約，多頭選擇做多主力合約，方便快進(jìn)快出。

對比銅金屬鐵礦螺紋，糖棉花等商品，橡膠價格偏低。厄爾尼諾可能有助于橡膠減產(chǎn)?？疹^認(rèn)為RU2309

升水20號橡膠比較往年偏高較大。

雖然膠價回落，我們對橡膠仍持偏空看法。

現(xiàn)貨

上個交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場復(fù)合橡膠報價10400（-100）元。

標(biāo)膠現(xiàn)貨1280（-10）美元。

操作建議

隨著泰國供應(yīng)旺季來臨，NR承壓。RU升水也不合理。

我們觀點(diǎn)沒變，RU偏空頭思路。我們建議RU反彈拋空機(jī)會。反套多RU2401空RU2309。

BR正套多BR2401空BR2405。

重卡數(shù)據(jù)有恢復(fù)但對橡膠拉動有限。

2023年6月份，我國重卡市場約銷售7.4萬輛，環(huán)比5月份下滑4.4%，比上年同期的5.5萬輛增長34%，凈增加約1.9萬輛。1-6月，重卡市場累計銷售47.6萬輛，同比上漲25%，同比增速擴(kuò)大了1個百分點(diǎn)。

橡膠輪胎出口后期預(yù)期轉(zhuǎn)差

1至6月，中國橡膠輪胎累計出口量達(dá)428萬噸，同比增長13.7%；出口金額為749.23億元，同比增長19.9%。

6月，中國橡膠輪胎出口量再次實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比雙增長，出口額同樣保持穩(wěn)定增長。

橡膠輪胎廠開工率后期預(yù)期中性

需求方面，截至2023年8月4日，山東地區(qū)橡膠輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為58.58%，較上周走低3.48個百分點(diǎn)，較去年同期走高2.21個百分點(diǎn)。國內(nèi)橡膠輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為72.13%，較上周微幅走高0.09個百分點(diǎn)，較去年同期走高7.88個百分點(diǎn)。

庫存中性偏弱

截至2023年8月4日，上期所天然橡膠庫存198866（9198）噸，倉單177080（2150）噸。

20號橡膠庫存72072（-1713）噸，倉單70661（0）噸。交易所+青島庫存113.78(-0.20)萬噸。

ANRPC產(chǎn)量累計同比增加1.79%。

2023年06月，橡膠產(chǎn)量926.9千噸，同比2.39%，環(huán)比11.25%，累計5206千噸，累計同比1.38%。

2023年06月，泰國產(chǎn)量336.5千噸，同比2.34%，環(huán)比7.99%，累計2102千噸，累計同比2.67%。

2023年06月，印尼產(chǎn)量261.9千噸，同比1.75%，環(huán)比8.40%，累計1579千噸，累計同比1.77%。

2023年06月，馬來產(chǎn)量25千噸，同比-19.61%，環(huán)比0.00%，累計157千噸，累計同比-10.42%。

2023年06月，越南產(chǎn)量93千噸，同比3.33%，環(huán)比16.25%，累計444千噸，累計同比-2.01%。

2023年06月，中國產(chǎn)量86千噸，同比2.14%，環(huán)比35.65%，累計194千噸，累計同比-11.19%。

2023年06月，橡膠出口883.1千噸，同比-1.05%，環(huán)比10.46%，累計4994千噸，累計同比-0.61%。

2023年06月，橡膠消費(fèi)897.1千噸，同比5.26%，環(huán)比-0.51%，累計5225千噸，累計同比4.40%。

2023年06月，中國消費(fèi)量549千噸，同比5.88%，環(huán)比-3.09%，累計3242千噸，累計同比11.96%。（文/五礦經(jīng)易期貨）