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2023年1-4月份丁苯橡膠趨勢(shì)并沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，以山東市場(chǎng)齊魯1502為例，其高端價(jià)格出現(xiàn)在12100元/噸，基本在2月底前后，而低端價(jià)格則在一季度初，也就是今年1月初，價(jià)格在10600元/噸附近，3月底價(jià)格收盤(pán)在11200元/噸，但到了4月下旬價(jià)格重新回到了12000元/噸。從價(jià)格的演變看，丁苯橡膠行情明顯的經(jīng)歷了過(guò)山車，而在行情演變的過(guò)程中，尤其是3月份以后，出貨難、操作難，不知道怎么判斷趨勢(shì)成為一種常態(tài)。

從需求面上來(lái)說(shuō)，下游行業(yè)可謂“冰火兩重天”，單單看輪胎生產(chǎn)的情況，1-4月份輪胎企業(yè)（樣本）全鋼胎與半鋼胎開(kāi)工率可以達(dá)到66%左右，相比往年的開(kāi)工率而言也是處于相對(duì)偏高的水平，其原因也很簡(jiǎn)單，一是輪胎為了彌補(bǔ)前期的訂單缺口，2月份以后多數(shù)企業(yè)開(kāi)工率提升；二是橡膠等原料的價(jià)格畢竟處于低位，而輪胎成品庫(kù)存不高，部分企業(yè)也在有意識(shí)地提升庫(kù)存。反觀鞋材等制品方面，開(kāi)工率不足則是常態(tài)，這一情況更多的會(huì)體現(xiàn)在了廣東、福建等省份，這也是華南市場(chǎng)在2023年初異常淡的原因?；蛘哌@么說(shuō)，單純從需求看，丁苯橡膠的消費(fèi)量是可以得到保證的，畢竟就消費(fèi)占比而言，輪胎的占比要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于鞋材等制品。那么行情在3-4月連續(xù)兩個(gè)月弱勢(shì)的原因出現(xiàn)在哪兒？成本、供應(yīng)還是天然橡膠？

就成本方面而言，以中石化華北丁二烯價(jià)格為例，其最低價(jià)格在8500元/噸，按照此價(jià)格進(jìn)行計(jì)算，丁苯橡膠的生產(chǎn)成本要高于11000元/噸，而丁苯橡膠出廠價(jià)格最低也在10500元/噸，也就是說(shuō)成本其實(shí)拖累丁苯橡膠有限，反而隱隱有所支撐，尤其是在丁二烯價(jià)格提升的4月份。

供應(yīng)方面呢？

2023年1-4月份，ESBR產(chǎn)量預(yù)計(jì)在36.41萬(wàn)噸，較2022年9-10月份提升0.49萬(wàn)噸，小幅上升，但僅是如此并不足以壓制丁苯橡膠。讓我們回顧一下2022年下半年丁苯橡膠價(jià)格的變化，自6月份反彈結(jié)束之后，丁苯橡膠價(jià)格是一路下滑，甚至在11月份前后因?yàn)樾鹿诜窝滓咔榈挠绊懚?021年1月份以來(lái)的低位，結(jié)合ESBR產(chǎn)量圖，再結(jié)合SBR需求量變化（見(jiàn)下圖），那么，下半年逐漸增加的貨源去哪兒了呢？

答案顯而易見(jiàn)，部分被轉(zhuǎn)化成了庫(kù)存，不僅僅是代理商的庫(kù)存，還包括套利商的庫(kù)存，因?yàn)榇藭r(shí)套利窗口正處于打開(kāi)狀態(tài)

不僅如此，由于防疫政策的調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)需求與價(jià)格預(yù)期均較好，也帶動(dòng)了投機(jī)性庫(kù)存的增加，而且，還要考慮到進(jìn)出口，雖然出口量增長(zhǎng)，但不可否認(rèn)的是，俄烏沖突后俄羅斯貨源出口歐美逐漸遇阻，部分貨源開(kāi)始流入中國(guó)，其在中國(guó)進(jìn)口丁苯橡膠中所占的比重不斷提升，而且其具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，以1月上旬的價(jià)格而言，通關(guān)后的俄羅斯SBR1502人民幣價(jià)格不足萬(wàn)元，所以部分代理商、下游客戶采購(gòu)2-4月到港的船貨，進(jìn)一步增加了供應(yīng)。綜合以上因素，再結(jié)合部分中小型制品企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況欠佳以及混合膠價(jià)格偏低對(duì)于丁苯橡膠的替代，就不難解釋為何價(jià)格漲了，不好賣貨，價(jià)格跌了，還是不好賣貨，始終感覺(jué)市場(chǎng)上貨源充足，數(shù)據(jù)與現(xiàn)實(shí)相背離。

至4月底，貨源少了嗎？結(jié)合自身，是不是已經(jīng)感覺(jué)到貨源少了，感覺(jué)是對(duì)的，確實(shí)少了，丁苯橡膠的去庫(kù)基本完成，在供應(yīng)轉(zhuǎn)變的情況下，丁苯橡膠在5月份將如何發(fā)展，漲或者跌？

2006年以來(lái)SBR1502主流的運(yùn)行區(qū)間在10500-13000元/噸區(qū)間，結(jié)合檢修表（見(jiàn)下表）不難得出結(jié)論，丁苯橡膠供應(yīng)量在5月份將減少，根據(jù)已知的消息，預(yù)估減量在6000噸左右，再結(jié)合此時(shí)部分丁二烯裝置也將檢修，其對(duì)于丁苯橡膠自成本方面也具有支撐，其低端價(jià)基本可以確定在10500元/噸附近，高端價(jià)基本在12500元/噸附近。

綜合各方面的因素，丁苯橡膠在5月份仍有可以提升的空間，但有限，有限的原因是需求已經(jīng)開(kāi)始弱化，這種弱化在6-7月份會(huì)展現(xiàn)的更加明顯，彼時(shí)丁苯橡膠價(jià)格或?qū)⒃倥R年度低點(diǎn)附近，預(yù)估二至三季度期間，丁苯橡膠價(jià)格的運(yùn)行區(qū)間為10500-12500元/噸。（文/金聯(lián)創(chuàng)橡膠 作者/王永濤 標(biāo)題/從供應(yīng)角度看丁苯橡膠）